Igår kom SCA med sin kvartalsrapport. Även om vinsten som för tredje kvartalet blev drygt 1,4 miljarder är ca 30% lägre än i fjol, finns det positiva nyheter i rapporten.
Man kan nog säga att det är nästan 30 år sedan SCA startade sin omstöpning av koncernen till att bli ett konsumentinriktat företag. Även om man har långt kvar, har man kommit en bra bit på den vägen. Långt gående förädling visar sig i kvartalsrapporten så att hygiensidan och mjukpapper går starkt framåt och rörelseresultatet ökade under de tre första kvartalen med 44%. Samtidigt skall man komma ihåg att man haft kostnadsökningar på råvaror och energi på närmare 50%, vilket man ändå parerat.
För mig är besvikelsen i resultatet förpackningar. Rörelseresultatet inom det området halverades under kvartalet. Orsaken uppges vara höga lagernivåer och prishöjningar på råvaror och energi. Sedan borde säkert inbromsningen i världsekonomin redan haft sin påverkan. Man tror sig nu trots allt kunna höja priserna på ytskiktet kraftlinjer vilket delvis kan förbättra resultatet framåt. Förpackningar borde ha en framtid men även här måste man längre fram i konsumentledet med långt gående förädling för att kunna öka marginalerna.
Skogsindustriprodukterna hade också ett svagt kvartal där resultatet föll med 37% mest beroende på sågverken. SCA Timber kommer att stå stilla under flera veckor runt julhelgen. Att sågverken går dåligt är inte så konstigt egentligen. Här är förädlingsgraden låg och produkterna ligger relativt långt från slutkonsumenten. Dessutom är produktmixen starkt konjunkturkänslig.
Bra är att kostnadstrycket på råvaror generellt har minskat under hösten och energinotan kommer att öka mindre än beräknat.
Som helhet tycker jag nog att SCA är den koncern som har bäst förutsättningar inom skogsindustrin, även om placerarna har varit kallsinniga. Aktiekursen gick upp efter rapporten med 11,2%. I finanskrisens spår har ändå aktien minskat 50% i år vilket är extremt mycket för en så mogen och stor koncern. Hela SCA värderas idag till knappt 7ggr årsvinsten (PE) vilket är mycket lågt värderat om man betänker vilka råvarutillgångar man sitter.
Trots allt är det nog köpläge i aktien nu och man borde på några års sikt få god avkastning för en sådan investering. Vi kan trots allt inte lägga oss ner och dö även om hela havet stormar på marknaden just nu.
Publicerat av odmark 
